La libéralisation financière et ses conséquences sur les pays émergents

Abstract

Depuis les deux dernières décennies, l'économie mondiale a subi une série de mutations financières profondes qui ont affecté le fonctionnement des marchés financiers. L'origine de ces bouleversements revient, principalement, à la libéralisation financière entamée, dés les années 1980, dans la quasi-totalité des pays développés et émergents. McKinnon et Shaw ont proposé leur thèse dans laquelle, ils ont contesté l'idéologie de la répression financière caractérisée par une intervention excessive des pouvoirs publics dans l'activité économique. Leur hypothèse montre que les restrictions gouvernementales réduisent l'épargne et entravent une affectation efficace des ressources, ce qui conduit à un ralentissement de la croissance économique. Parallèlement, la libéralisation financière, qui venue comme réponse aux critiques adressées à cette situation de répression financière, permet d'accroitre l'efficacité des investissements en améliorant le rendement de l'épargne et en réduisant les contraintes des crédits, ce qui stimule la croissance de l'économie. Ce phénomène de libéralisation financière a dépassé les frontières des pays développés pour devenir un phénomène de mutation international touchant tous les pays même ceux en voie de développement. Particulièrement, un nombre croissant de pays émergents, notamment d'Amérique latine et d'Asie, s'est engagé dans ce processus de libéralisation du système financier d'une façon interne qu’externe. Cependant, malgré ses innombrables avantages, la libéralisation financière a été souvent accompagnée d'une vague de crises financières et bancaires dont beaucoup d'entre elles ont pris une ampleur systémique, touchant surtout les économies émergentes.